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银河证券:短线追随外盘波动 中线看点经济政策

发布时间:2019-10-09 15:26:21 编辑:笔名

银河证券:短线追随外盘波动 中线看点经济政策 201 -06-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一、事件描述1、201 年6月1 日上午沪深两市双双大幅下跌,其中上证综指下跌 .08%,深证成指下跌 .50%,沪深 00下跌 .46%,中小板和创业板走势强于沪深 00,中小板下跌2.61%,创业板下跌0.69%。行业板块全线下挫,呈普跌格局。

2、近期全球股市暴跌。5月2 日至今日经225指数暴跌20%以上,其中今天上午下跌4. 9%。

、5月份宏观经济数据披露,中国经济维持弱复苏。

4、新股发行制度改革征求意见,IPO重启预期显著升温。

二、我们的观点1、今天上午的沪深股市大幅下跌是受到近期多重利空的直接反应。美联储逐步降低注资额进而回收流动性已经为市场广泛预期,始于2010年8月的全球性流动性宽松格局即将发生变化,从而引导全球资金从新兴国家流出导致股市暴跌。中国偏弱的宏观经济数据表明短期仍无望快速复苏,引发亚洲国家和与资源品关系较为密切的俄罗斯、澳大利亚、巴西等股市跌势加大。IPO重启的预期升温又打击了市场人气。

2、发达经济体流动性预期改变将导致全球股市陷入震荡调整,但与宏观环境的关联度较低,未来不确定性加大。到目前为止,美国经济处于渐进复苏进程依然较为明确,欧洲经济在连续下行6个月后处于接近复苏的过程中,日本经济处于复苏阶段,中国经济虽乏善可陈但弱复苏仍可维持,因此近期全球股市下跌与经济因素关系不大。而美联储逐步降低注资额引发全球流动性的逆转则是最主要的因素。如果美联储未来降低每月的注资额,资金面上始于2010年8月美联储QE2实施开始的发达经济体流动性推动型牛市基本结束,短期美欧股市下跌概率较大,中期走势上未来发达经济体与经济复苏的关联度将再次回升。但目前美联储并未修改既定政策,市场争议较大,未来不确定性仍存。

、中国股市短期追随外盘概率偏大。从2010年11月至今沪深 00和恒生国企指数跌幅持平,目前A股与H股估值接近,开放环境下较易受到由H股引入的外围市场波动影响。短期市场走势应密切关注H股的动向。我们认为短期大盘仍将震荡下行,但技术上下跌空间不大。

4、中期宜跟踪宏观经济政策。2008年美国金融危机后,世界各国的经济政策联动加深。但美国2010年9月实施QE2后,新兴国家和发达经济体宏观政策分道扬镳,新兴国家尤其是中国在控制通胀抵消QE负面作用同时力促经济结构调整。如果未来美联储政策调整的话,新兴国家则不排除可能在保持经济增长方面做出一些政策调整。

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